qui mar 28, 2024
quinta-feira, março 28, 2024

Economia: O gatilho do comércio

Os mercados financeiros de todo o mundo continuam a dar voltas a cada notícia sobre a guerra comercial entre os EUA e a China. Quando o presidente Trump anunciou que os chineses o haviam telefonado durante a reunião de cúpula do G7 em Biarritz para iniciar negociações sobre um acordo comercial, as bolsas de valores subiram. Poucas horas depois que a China disse que essa ligação não havia sido feita e essa era apenas mais uma fake news de Trump, os mercados reverteram e caíram novamente.

Por: Michael Roberts

Claramente, o que acontece na batalha comercial em andamento tornou-se um gatilho para o colapso do mercado de ações e para a busca desenfreada de títulos do governo e de ouro. Mas é mais do que isso. O crescimento mundial está diminuindo e o investimento corporativo caiu acentuadamente.  Isso é causado por uma queda nos lucros corporativos, uma recessão dos lucros.

Veja os resultados dos ganhos das 500 principais empresas pelo valor de mercado de ações nos EUA, a S&P-500.  Com a incorporação de quase todos os resultados do segundo trimestre de 2019 (abril-junho), o ganho total (lucro) aumentou apenas 0,5% e a receita de vendas apenas 4,7%. Descontando a inflação, o aumento dos ganhos reais foi negativo e da receita de vendas pouco mais que zero. E isso para as 500 maiores empresas.

Para as empresas menores, a situação é ainda pior. Os ganhos caíram mais de 10% em relação ao ano passado e as receitas aumentaram apenas 2,2%, ou estabilizaram-se após descontar a inflação. Excluindo o setor financeiro, os ganhos caíram 21%. Uma análise por setor mostra que o varejo saiu-se melhor, pois o consumidor norte-americano continuou gastando, ao lado do setor financeiro. Mas setores produtivos, como o de tecnologia, tiveram uma queda de 6,3% nos lucros. E isso é fundamental.

Figura 1: Crescimento dos ganhos por trimestre (em relação ao ano anterior) – Real e Estimado

No primeiro semestre de 2019, os ganhos estão em território negativo em comparação com um aumento de 23% no primeiro semestre de 2018. E a previsão para os ganhos do terceiro trimestre é de uma queda adicional de 4,3% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Em todos os países, a produção local está caindo. A resposta usual é vender mais no exterior por meio de exportações. Mas o retrato do comércio mundial é sombrio.  A empresa holandesa de banco de dados CPB fornece dados mensais do comércio mundial. Em junho, o comércio mundial caiu 1,4% em relação a maio e comparado com junho de 2018. De fato, o comércio mundial caiu 3,5% desde outubro de 2018.

Figura 2: Crescimento do comércio mundial, base anual (%)

E agora temos a guerra comercial, que está se intensificando. Somente na semana passada, a China anunciou que estava impondo tarifas sobre as importações dos EUA em retaliação às tarifas sobre as importações chinesas nos EUA planejadas para setembro, já anunciadas por Trump. Trump prontamente anunciou novos aumentos de tarifas em resposta.

Os economistas do JP Morgan agora calculam que o efeito direto dessas medidas tarifárias no crescimento da China, que já está desacelerando, seria o de uma redução de 0,2% na taxa de crescimento e uma perda permanente de 0,5% no PIB da China. As novas tarifas ameaçadas por Trump elevariam essa perda a 0,9%. O crescimento dos EUA também seria afetado, com uma perda permanente do PIB entre 0,25% e 0,5%. Ainda mais preocupante é que a incerteza sobre até que ponto essa guerra está indo, está tornando as empresas, que já sofrem com a desaceleração ou mesmo redução dos lucros, ainda mais relutantes em fazer novos investimentos.

Figura 3: Emprego global (linha azul) e Investimento em bens de capital (linha laranja) (%), 2010 a 2020.

O crescimento do investimento global já caiu para apenas 1% ao ano, de acordo com o JPMorgan. Se o investimento for negativo globalmente nos próximos trimestres, o crescimento global do PIB real, atualmente em torno de 2,5% ao ano (dependendo de como é medido), cairia em direção a zero – em outras palavras, uma recessão mundial.

Fonte: Michael Roberts, The Trade Trigger, https://thenextrecession.wordpress.com/2019/08/28/the-trade-trigger/

Tradução: Marcos Margarido

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