{"id":61036,"date":"2020-06-19T17:00:43","date_gmt":"2020-06-19T20:00:43","guid":{"rendered":"https:\/\/litci.org\/es\/?p=61036"},"modified":"2024-11-03T13:29:43","modified_gmt":"2024-11-03T13:29:43","slug":"se-recuperara-la-economia-china","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/litci.org\/es\/se-recuperara-la-economia-china\/","title":{"rendered":"\u00bfSe recuperar\u00e1 la econom\u00eda china?"},"content":{"rendered":"

La econom\u00eda china hab\u00eda sufrido en el primer trimestre de 2020 una ca\u00edda de proporciones hist\u00f3ricas como resultado de las medidas adoptadas por el gobierno para combatir el coronavirus. Tanto las autoridades chinas como los organismos internacionales apuntan a una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n. \u00bfSer\u00e1 as\u00ed?<\/em><\/p>\n

Por Alejandro Iturbe<\/p>\n

En un art\u00edculo reciente sobre la situaci\u00f3n econ\u00f3mica mundial, informamos que, en ese trimestre: \u201cEn\u00a0China<\/strong>, el PIB retrocedi\u00f3 6,8%, la primera reducci\u00f3n desde 1992 y la peor desde 1976 durante la llamada Revoluci\u00f3n Cultural, en la \u00e9poca en que el pa\u00eds a\u00fan era un Estado obrero\u201d.<\/em>[1]<\/p>\n

Una contracci\u00f3n que, por el volumen de la econom\u00eda china, tuvo un fuerte impacto sobre la econom\u00eda mundial: en 2018, representaba casi 24% del PIB (Producto Interno Bruto) Mundial[2]. Esto significa que esta disminuci\u00f3n ocasiona una ca\u00edda de 1,63% en el PIB global.<\/p>\n

Si bien esta ca\u00edda era resultado directo de las medidas restrictivas adoptadas por el gobierno chino, este impacto se daba sobre el marco de una din\u00e1mica previa de freno y hacia una crisis m\u00e1s profunda, agravada por los efectos de la guerra comercial-tecnol\u00f3gica con Estado Unidos.<\/p>\n

A partir de mayo, en la medida en que se levantaron las restricciones m\u00e1s severas, la econom\u00eda china comenz\u00f3 a recuperarse y terminar\u00eda 2020 con n\u00fameros globales positivos. En un estudio realizado en abril de 2020, el FMI estimaba ese saldo anual en +1,2%[3]. Otro estudio, del banco BBVA espa\u00f1ol, es a\u00fan m\u00e1s optimista: un crecimiento en el cuarto trimestre de 7% y un saldo anual de +2,2[4]. Acompa\u00f1ando esta visi\u00f3n optimista, la Bolsa de Shangh\u00e1i comenz\u00f3 junio con una suba de 2,21% y la de Hong Kong con una de 3,36%[5]. En ese marco, a diferencia de c\u00f3mo lo hace habitualmente, el gobierno chino decidi\u00f3 no hacer pron\u00f3sticos de crecimiento para 2020[6].<\/p>\n

En un informe publicado recientemente, la OCDE (Organizaci\u00f3n para la Cooperaci\u00f3n y el Desarrollo Econ\u00f3mico) da un pron\u00f3stico mucho m\u00e1s duro: una ca\u00edda cercana a 7% en la econom\u00eda mundial en 2020, con una recuperaci\u00f3n de 2,8% para 2021 [7]. Es decir, una V asim\u00e9trica donde la recuperaci\u00f3n es menor que la ca\u00edda, lo que configura un rasgo t\u00edpico de una curva m\u00e1s general descendente, tal como se\u00f1alaba Trotsky en un trabajo de 1923 [8].<\/p>\n

En ese marco, la OCDE pronostica una ca\u00edda global del PIB chino de 2,6 a 3,5% para 2020 [9].<\/p>\n

No hay dudas de que la econom\u00eda china comenzar\u00e1 a recuperarse sobre la abrupta ca\u00edda que hemos visto. Esencialmente porque el principal factor coyuntural que incidi\u00f3 sobre la magnitud de esta retracci\u00f3n fueron las restricciones por el coronavirus, y estas ahora se han levantado.<\/p>\n

A eso debemos sumarle la pol\u00edtica del gobierno chino para impulsar esta reactivaci\u00f3n a trav\u00e9s de inversiones directas y cr\u00e9ditos. Seg\u00fan el estudio ya citado del BBVA \u00a0\u201cel gobierno central ampliar\u00e1 significativamente el margen de d\u00e9ficit fiscal de 2020 por encima de 4% del PIB, en comparaci\u00f3n con 2,8% del a\u00f1o pasado\u201d<\/em>[10].<\/em> La pol\u00edtica del gobierno chino es impulsar esta recuperaci\u00f3n a trav\u00e9s del mercado interno, en el marco de una estrategia m\u00e1s general de ampliaci\u00f3n de este mercado, para que su econom\u00eda sea menos dependiente de las exportaciones.<\/p>\n

La pregunta clave es cu\u00e1les ser\u00e1n las cifras de esta recuperaci\u00f3n. Una de las hip\u00f3tesis es que no compense la ca\u00edda previa repitiendo la V asim\u00e9trica de la econom\u00eda mundial. La segunda es que la recuperaci\u00f3n logre volver a las tasas previas de crecimiento (un poco arriba de 6% en 2018 y 2019). La tercera es la que baraja el FMI, en el informe ya citado: un crecimiento del PIB de 9,2% en 2021, \u00a0un pron\u00f3stico totalmente exagerado (algo habitual en el FMI, que siempre debe corregirlos posteriormente a n\u00fameros menores).<\/p>\n

El crecimiento que realmente se dar\u00e1 en la econom\u00eda china ser\u00e1 el resultado de la combinaci\u00f3n de varios factores contradictorios. Por un lado, juegan a favor el levantamiento de las restricciones y la normalizaci\u00f3n del funcionamiento de la econom\u00eda, y el impulso que significan los incentivos monetarios del gobierno. Por el otro, juegan en contra el arrastre negativo que toda recesi\u00f3n transmite al per\u00edodo inicial de la fase ascendente posterior, el contexto econ\u00f3mico mundial desfavorable, y, ese marco los efectos de la guerra comercial-tecnol\u00f3gica con Estados Unidos.<\/p>\n

Si bien la pol\u00edtica del gobierno es expandir el mercado interno, la din\u00e1mica general de la econom\u00eda siendo muy dependiente de las exportaciones. En 2019, china export\u00f3 por un monto total de casi 2,5 billones de d\u00f3lares (un 17,43% del PIB total). China. en enero-febrero de este a\u00f1o hab\u00edan ca\u00eddo17,2 % con respecto al mismo per\u00edodo de 2019 y en marzo 6,6 [11].<\/p>\n

Las pesrpectivas para los meses siguientes no eran buenas. Zhang Yi economista jefe de Zhonghai Shengrong Capital Management, una entidad con sede en Pek\u00edn, declar\u00f3: \u00abLas cifras comerciales de marzo superaron las expectativas pero no significan que el futuro sea despreocupado. El mercado cree que se producir\u00e1 una disminuci\u00f3n de las exportaciones en el segundo trimestre: es muy probable que se produzca una ca\u00edda del 20% o m\u00e1s\u201d[<\/em>12].<\/p>\n

 <\/p>\n

Es muy posible que se produzca cierta recuperaci\u00f3n en el cuatro trimestre. Pero lo har\u00e1 a partir de esta ca\u00edda pronunciada. Un dato esencial es la din\u00e1mica recesiva que tiene la econom\u00eda mundial en su conjunto y la contracci\u00f3n de los principales mercados que compran los productos chinos, como EEUU y Europa.<\/p>\n

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Las exportaciones chinas tambi\u00e9n se n perjudicada por las sanciones aplicadas por el gobierno de Trump contra Huawei, la gran empresa china de celulares que disputaba con Samsung y Apple la mayor participaci\u00f3n en el mercado mundial. Estas medidas fueron reafirmadas en mayo pasado y seg\u00fan los directivos de la Huawei \u201cafectan sus operaciones en 170 pa\u00edses\u201d<\/em>. La medida tambi\u00e9n afecta a otras empresas como TSMC, con cabecera en Taiw\u00e1n pero con plantas en China continental, que fabrica los microprocesadores que usan los celulares de la Huawei y la Samsung, y que comienza a disputarle la supremac\u00eda a la tradicional Intel.<\/p>\n

La econom\u00eda china ven\u00eda de crecimientos anuales que oscilaban alrededor de 6%, algo que seg\u00fan sus par\u00e1metros especiales ya representa un primer s\u00edntoma de crisis, y con algunos problemas estructurales profundos, como la superproducci\u00f3n de acero y carb\u00f3n, la tendencia al encarecimiento de los salarios, el alto nivel de endeudamiento de los sectores privados, el crecimiento del volumen de cr\u00e9ditos impagos, los proyectos inmobiliarios que no encontraban compradores, etc.<\/p>\n

Con respecto al tema del endeudamiento global (suma de las deudas del Estado, las empresas y las personas), en 2017, ya superaba 300% del PIB. Un 40% de las deudas corresponden al Estado y un 60% a sectores privados[13]. El impago de los cr\u00e9ditos por parte de empresas privadas y las municipalidades involucradas en fallidos proyectos inmobiliarios fue el detonante del primer esbozo de crisis en 2015[14].<\/p>\n

En el curso de los pr\u00f3ximos meses, la realidad nos dar\u00e1 la respuesta precisa a la pregunta que planteamos. En cualquiera de las alternativas, tal como hemos visto, esa realidad tendr\u00e1 un fuerte impacto en la econom\u00eda mundial.<\/p>\n

Notas:<\/p>\n

[1] https:\/\/litci.org\/es\/menu\/economia\/ya-llego-la-recesion-y-despues\/<\/a><\/p>\n

[2] https:\/\/www.finanzas.com\/macroeconomia\/el-peso-de-la-economia-china-en-el-pib-global-subira-hasta-2034-luego-bajara_13874466_102.html#:~:text=China%20supon%C3%ADa%20en%202005%20el,27%2C1%20%25%20en%202034.<\/a><\/p>\n

[3]\u00a0 Perspectivas de la econom\u00eda mundial<\/em>, abril de 2020 en: https:\/\/www.imf.org\/es\/Publications\/WEO\/Issues\/2020\/04\/14\/weo-april-2020<\/a><\/p>\n

[4] https:\/\/www.bbvaresearch.com\/publicaciones\/situacion-china-segundo-trimestre-2020\/<\/a><\/p>\n

[5] https:\/\/www.dinero.com\/empresas\/confidencias-on-line\/articulo\/bolsas-asiaticas-finalizaron-el-primero-de-junio-al-alza\/287353<\/a><\/p>\n

[6] https:\/\/valor.globo.com\/mundo\/noticia\/2020\/05\/21\/china-nao-definira-meta-numerica-de-crescimento-do-pib-em-2020.ghtml<\/a><\/p>\n

[7] http:\/\/www.oecd.org\/perspectivas-economicas\/junio-2020\/<\/a><\/p>\n

[8] La curva general del desarrollo capitalista<\/em> en https:\/\/www.marxists.org\/espanol\/trotsky\/1923\/junio\/21.htm<\/a><\/p>\n

[9] Ver nota [7]<\/p>\n

[10] Ver nota [4].<\/p>\n

[11] https:\/\/datosmacro.expansion.com\/comercio\/exportaciones\/china#:~:text=En%202019%20las%20exportaciones%20en,de%20exportaciones%20respecto%20al%20PIB<\/a><\/p>\n

[12] https:\/\/www.infobae.com\/america\/agencias\/2020\/04\/14\/la-caida-de-las-exportaciones-y-las-importaciones-se-frena-en-china\/<\/a><\/p>\n

[13] https:\/\/www.datosmacro.com\/deuda\/china<\/a><\/p>\n

[14] https:\/\/litci.org\/es\/menu\/mundo\/asia\/china\/certezas-e-interrogantes-que-plantea-la-crisis-economica-en-china\/<\/a><\/p>\n

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